投资要点：
行情回顾：截至2026年4月9日，近两周银行、证券、保险指数涨跌幅分别为-0.82%、-0.34%、+2.32%，同期沪深300指数为+1.98%。在申万31个行业中，银行和非银板块涨跌幅分别排名第27、22位。各子板块中，杭州银行（+2.64%）、财通证券（+6.97%）、中国平安（+3.42%）表现最好。
周观点：银行：六大国有行均已公布2025年报，合计实现营业收入3.6万亿元，同比增长2.34%；合计实现归母净利润1.42万亿元，同比增长1.65%，净息差降幅有所收敛。其中，利息收入、手续费及佣金收入、
投资收益同比分别-6.51%、+7.15%、+43.21%。国有行业绩整体呈现韧性足、质量稳的局面。此外，政府工作报告还提出，拟发行特别国债3000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。此举是2025年5000亿元注资的延续与深化，旨在进一步夯实银行体系资本安全垫，将有助于提升银行体系抵御信用风险、化解地方债务风险的能力。
证券：近期中证协最新发布2025年券商经营情况分析报告。2025年证券行业整体实现营业收入与净利润双增长，净利润增幅更是超过三成，盈利水平显著提升。截至2025年末，全国券商总资产、净资产、净资本分别达到14.83万亿元、3.34万亿元、2.44万亿元，同比分别增长14.66%、6.53%、5.27%；全行业全年实现营业收入5411.71亿元、净利润2194.39亿元，同比分别增长19.95%、31.20%。其中，128家券商实现盈利，行业盈利面达85.3%，平均净资产收益率（ROE）为6.79%，同比提升1.29个百分点。
保险：2025年A股上市险企合计实现营业收入29281.29亿元，同比增长7.81%。其中，新华保险、中国人寿同比增长亮眼，分别增长19.00%、16.48%；合计实现归母净利润4252.91亿元，同比增长22.35%。其中，新华保险、中国人寿同比分别增长38.34%、44.09%。受益于资产
规模的持续扩张及资本市场的上涨，带动投资端业务实现快速增长。各上市险企内含价值均实现同比增长，或受益于长端利率底部企稳。
投资建议：银行：建议关注宁波银行（002142）、杭州银行（600926）常熟银行（601128）、招商银行（600036）、农业银行（601288）、中国银行（601988）、工商银行（601398）和建设银行（601939）。保险：中国太保（601601）、中国平安（601318）、中国人寿（601628）、新华保险（601336）。证券：浙商证券（601878）、国联民生（601456）方正证券（601901）、中国银河（601881）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）、国泰海通（601211）。
风险提示：经济复苏不及预期的风险；银行资产质量承压的风险；代理人流失超预期、产能提升不及预期的风险；长端利率快速下行导致资产端投资收益率超预期下滑的风险等。